背靠圣元集团九游体育娱乐网，估值26亿元，这家原土特医食物企业正冲刺港股IPO。
近日，圣桐特医（青岛）养分健康科技股份公司（以下简称“圣桐特医”）向港交所递交了招股书，由中信证券（香港）担任保荐东说念主。该公司专注于特医食物家具的开荒、坐褥和销售，主要家具包括过敏防治、早产儿、无乳糖、全养分及代谢庇荫等五类家具线。
四肢原土特医食物龙头，圣桐特医由圣元集团创立，后者是国内著明婴幼儿配方奶粉企业，独创东说念主为张亮。在婴幼儿配方奶粉商场萎缩的配景下，“张亮眷属”从2019年开动孵化以特医食物为主商业务的圣桐特医，如今进一步推动圣桐特医冲刺IPO，意味着其将加大对特医食物商场的布局。而现在国内特医食物商场，仅雀巢、达能两家外资企业就占据了高出60%的商场份额，圣桐特医占比不及7%。
幕后大推动指向圣元国外
高瓴、中金本钱等入局
招股书阐述，圣桐特医的历史可追忆至2005年，那时四肢奶粉企业圣元集团旗下的特医食物行状部建筑。2019年，圣元养分发起建筑了圣桐特医，建筑后该公司进行了一系列股权转让及增资，引入新推动，并于2025年4月转制为股份有限公司。
现在，圣桐特医的大推动是圣元香港，统共握有48.68%的股份。圣元香港的母公司为圣元国外有限公司，幕后大推动是圣元国外独创东说念见地亮的配头孟秀清。此外，张亮和孟秀清的男儿张梦然握有圣桐特医3.58%股权。“张亮眷属”四肢一致行动东说念主，共计握有圣桐特医52.26%股权。
圣桐特医的机构推动则包括高瓴、中金本钱和翻新工厂等。在2025年5月的外部推动相关股权转让中，该公司的估值约26亿元。现在，圣桐特医由工作司理东说念主团队惩办，查峰担任奉行董事、董事会主席及总司理。
据了解，查峰领有高出30年的行业警戒，曾在卫生部及红牛维他命饮料有限公司任职，并于2009年至2020年间在圣元集团使命。
值得眷注的是，2005年4月，圣元国外皮好意思国纳斯达克主板敲钟，成为首个在纳斯达克上市的中国婴儿养分食物公司，市值一度高出10亿好意思元，但于2016年文书退市。
2018年后，跟着配方注册制落地，婴幼儿配方奶粉商场迎来洗牌，加上连年来国内生养率握续下滑，婴幼儿配方奶粉商场需求靠近萎缩，传统婴幼儿配方奶粉企业均在念念考转型方面，“张亮眷属”清醒一经找到发力的新赛说念，把眼力投向了更具后劲的特医食物商场。
近三年派发大额分成
靠近家具单一化风险
凭据招股书，圣桐特医连年来扩展速率较快。2022年至2024年，圣桐特医离别领有326家、346家和338家线下分销商。死心2024年12月31日，家具销售给700多家病院、产后照应中心颠倒他医疗机构，在高出17000个零卖点销售。
事迹方面，财务数据阐述，2022年至2024年，该公司的营收离别为4.91亿元、6.54亿元和8.34亿元，年度利润离别为8388.6万元、1.7亿元和9414.4万元。经疏通后净利润离别为1.21亿元、1.75亿元和1.99亿元，事迹保握增长态势。
但值得扫视的是，圣桐特医在近三年派发了大额分成。招股书阐述，圣桐特医在论说期内离别分成1700万元、1.389亿元和2.01亿元，2025年3月又宣派了1.098亿元的稀奇股息，分成共计约4.67亿元，而该公司近三年经疏通后的净利润也才4.95亿元。
毛利率方面，该公司2022年至2024年的毛利率离别为71.8%、71.0%及71.0%，防守在较高水平。
分家具看，死心招股书表现日历，圣桐特医已推出14款主要特医食物，另有16款新家具在研发中，握有的中国婴儿特医食物注册文凭数目居中国特医食物品牌之首。但过敏防治家具孝敬了公司绝大部分收入，2022年至2024年离别占总收入的85.5%、88.2%和90.3%，靠近家具单一化风险。
雀巢、达能占据超60%商场份额
圣桐特医还靠近重营销轻研提问题
跟着需求增多，国内特医食物商场连年来快速增长。
圣桐特医在招股书中提到，刻下中国特医食物家具的商场渗入率较西洋等闇练商场仍处于初期阶段。凭据灼识推测的贵府，2024年中国特医食物家具的渗入率约为3%，远低于好意思国等闇练商场的40%以上。因此，中国特医食物行业仍是一派蓝海。
凭据灼识推测的数据，2024年中国特医食物商场界限为232亿元，展望2029年将达到531亿元，2024年-2029年的年复合增长率将达到18%。其中婴儿特医食物家具占中国特医食物商场的最大份额，展望2029年将达到东说念主民币274亿元。
尽管处于发展初期阶段，但国内特医食物行业聚积度一经处于较高水平。
灼识推测数据阐述，以2024年零卖额计，在中国特医食物商场，整个品牌当中排第一的A公司占比高达44.2%，是一家内行著明的食物、饮料及养分公司。该公司建筑于1866年，总部位于瑞士，在瑞士证券交游所上市，无疑指向雀巢集团；而B公司则指向达能，占比为16.3%。这两家外资巨头统共占据约60.5%的商场份额。而圣桐特医2024年商场份额尽管在原土品牌中排行第一，但仅为6.3%，位列行业第四。
除了外资巨头，圣桐特医还靠近来改过选手的竞争压力。凭据招股书表现，死心2024年底，约有60家企业在中国注册了特医食物家具，其中注册婴儿特医食物家具的企业不及20家。圣桐特医也因此在招股书的风险身分中提到“中国的特医食物商场，咱们靠近着与国外及国内公司的浓烈竞争”。
在竞争上风方面，特医食物商场门槛较高，因其需要专科的技巧及研发相沿。但圣桐特医近三年来的研发参预均比拟低。2022年至2024年的研发开销离别为650万元、1080万元、1330万元，占总收入的比例不及1.7%。
四肢对比，该公司在销售及营销方面的参预却握续高企，2022年至2024年分销及销售用度离别为1.92亿元、2.67亿元及3.29亿元，离别占总收入的39.0%、40.9%及39.4%，“重营销轻研发”问题稀奇杰出。
采写：南齐·湾财社记者 王静娟九游体育娱乐网